워너 브라더스 인수한 스카이댄스, 합병하자마자 시총 반토막 폭락 굴욕

요약 데이비드 엘리슨이 이끄는 스카이댄스(Skydance)가 1년간의 치열한 인수전 끝에 워너 브라더스 디스커버리(WBD)를 손에 넣었지만, 월가의 반응은 싸늘합니다. 합병 법인으로 새롭게 출발한 스카이댄스의 시가총액은 최근 360억~400억 달러 선으로 주저앉으며, 합병 직전 두 회사의 합산 시총(WBD 약 777억 달러, 파라마운트 약 110억 달러)의 절반에도 못 미치는 참패를 기록하고 있습니다. 시장에서는 스카이댄스가 WBD 인수를 위해 쏟아부은 780억 달러 규모의 현금이 명백한 '오버페이'였다고 보고 있습니다. 주가 폭락의 직접적인 도화선은 신주인수권(워런트) 상장이었습니다. 파라마운트 B주 보유자들에게 행사 가격 12달러짜리 워런트 4억 7,100만 주가 배정된 직후, 인덱스 펀드들이 이를 대거 매도하고 알고리즘 매매가 쏟아지며 주가가 하루 만에 22%나 폭락했습니다. 이후 소폭 반등하긴 했으나 여전히 7달러 초반대에 머물고 있습니다. 더 심각한 것은 회사의 펀더멘털과 빚 부담입니다. 스카이댄스는 이번 합병으로 WBD의 부채를 떠안으면서 순부채만 거의 800억 달러에 달하게 되었습니다. 이로 인해 한 해 물어야 하는 이자 비용만 60억 달러(약 수조 원)를 넘어설 것으로 보입니다. 경영진은 향후 3년간 매년 60억 달러 규모의 비용 절감을 달성하고 연간 30편 이상의 극장 영화를 제작하겠다고 공언했으나, 시장과 신용평가기관들은 실현 가능성에 깊은 의구심을 표하고 있습니다. 반면 이번 합병에서 가장 큰 이득을 챙긴 사람은 WBD의 주주들이었습니다. 전 WBD 수장 데이비드 자슬라브는 주식과 스톡옵션을 정리하며 세전 무려 6억 610만 달러(약 8천억 원 이상)를 챙겨 유유히 빠져나갔습니다. 엘리슨 가문과 레드버드 캐피털이 의결권 100%를 독점하고 일반 B주 주주들의 발언권이 없는 가운데, 막대한 빚더미에 올라탄 거대 미디어 공룡의 미래에 업계의 이목이 쏠리고 있습니다.